Опционы облигации


Опционы | Виды ценных бумаг

Структурный продукт: облигации и опционы 05 июня Доброго воскресного дня, дорогие читатели! Сегодняшняя статья будет частичным продолжением предыдущей статьи об облигациях, только в этот раз мы объединим фондовый и срочный рынки в одно коробочное решение зачастую именуемое "структурный продукт". Хочу сразу заработок биткоин отзывы, что структурные продукты имеют несколько форм, мы с вами рассмотрим одну из простейших, и не только рассмотрим в теоретическом плане, а посчитаем опционы облигации вариантов для сентябрьских фьючерсов.

Вероятно, вы не раз слышали, что опционы облигации продукт это некое решение, благодаря опционы облигации вы можете получить абсолютно безрисковую позицию в случае, когда ваши ожидания не оправдались и с потенциалом прибыли превышающем безрисковую ставку.

Каким образом это достигается? Все очень просто: большая часть средств вкладывается в некий безрисковый актив, а его отдача проценты за пользование таким активом вкладываются в рисковый, который при реализации нужного сценария например, рост цены актива и дает дополнительную прибыль.

Мы с вами будем делать продукт из облигаций и опционов. Безрисковым инструментом в нашем случае будут являться конечно же облигации, причем облигации нам нужны максимально ликвидные и максимально надежные. В качестве таких облигаций лучшим образом подходят короткие ОФЗ: ликвидность в них достаточная для подавляющего большинства частных инвесторов, волатильность попросту отсутствует и вместе с ней отсутствует риск потерять опционы облигации курсовой разнице.

В итоге мы имеем инструмент, который нам дает стабильную процентную отдачу через НКД, и данный НКД мы еще до получения вкладываем в опционы. Итак, выберем все торгующиеся ОФЗ и отсортируем их по дате погашения. Мы берем опционы облигации ОФЗ и отфильтровываем все варианты раньше экспирации квартальных опционов 15 сентября В итоге у нас остается два варианта, незначительно различающихся по дате погашения.

Сравниваем их доходность и структуру купонных выплат.

§ 37. ОПЦИОНЫ НА ОБЛИГАЦИИ. ОЦЕНКА ПРЕМИИ ОПЦИОНА. ОБЛИГАЦИИ С ВСТРОЕННЫМИ ОПЦИОНАМИ

Сходу в глаза бросается одинаково невысокая процентная ставка для опционы облигации облигаций и возникает соблазн посмотреть какие-то другие варианты. Да, можно было бы для нашего структурника взять ОФЗкоторая как раз шла следующей в списке. Опционы облигации данная облигация, во-первых, с плавающим купоном, который может поменяться в июне, во-вторых, у нее срок погашения больше, что создает дополнительный риск потери на курсовой стоимости.

  • § ОПЦИОНЫ НА ОБЛИГАЦИИ. ОЦЕНКА ПРЕМИИ ОПЦИОНА. ОБЛИГАЦИИ С
  • Облигация с опционом на продажу 25 сентября Облигация с опционом на продажу - долговая бумага, особенность которой заключается в возможности держателя досрочно предъявить актив к погашению в оговоренные временные периоды конкретные даты.

Также в пользу этого риска тот факт, что ОФЗ торгуется выше номинала, когда наши выбранные варианты - ниже. Следующий факт, на который стоит обратить внимание - даты выплат.

Покупая ОФЗ мы уже находимся внутри купонного периода, то есть будем покупать ее с НКД, что увеличит стоимость покупки. У ОФЗ старт опционы облигации купонного периода идеально совпадает с экспирацией текущего фьючерсного контракта. Далее рассчитаем отдачу от купленной ОФЗ. Купонный период длится 6 месяцев, а мы вкладываем в квартальный опцион. В нашем случае опционы облигации находимся полностью внутри купонного периода и не имеем НКД.

опционы облигации

В иных случаях нужно сложить все НКД, опционы облигации вы получите для числителя опционы облигации, а если вы покупаете не со старта купонного периода, то в знаменателе должна быть сумма курсовой стоимости и текущего НКД облигации. Следовательно, еще раз подчеркну, что опционы облигации важно знать заранее все предполагаемые НКД.

В противном случае мы имеем дополнительный риск, что неприемлемо для нашего инструмента. Более склонный к заработать биткоин за день читатель может посчитать доходность опционы облигации при использовании ОФЗ 27 июня, когда будет оглашена доходность следующего периода данной облигации.

§ ОПЦИОНЫ НА ОБЛИГАЦИИ. ОЦЕНКА ПРЕМИИ ОПЦИОНА. ОБЛИГАЦИИ С

Итак, мы имеем необходимую нам доходность безрискового инструмента и это нам всех опционы облигации не заработаешь анекдот возможность посчитать нужную сумму для вложений. Для этого необходимо определить рублевую величину рисковой части.

опционы облигации

Так, если мы возьмем график следующего фьючерса RIU6, определим центральный страйк Допустим, наша идея состоит в продолжении роста фьючерса, тогда мы возьмем Call или Call 90так как ликвидность на целых числах гораздо выше. Таким образом, наша минимальная покупка должна быть на сумму руб. Причем эту сумму мы должны как минимум получить от безрискового инструмента, чтобы в худшем случае, если опцион не сработает и разложится, потери от опциона были перекрыты доходностью облигаций.

Именно такие суммы нам нужно опционы облигации вложить в облигации, чтобы перекрыть опционный риск. Однако на текущий момент подавляющего большинство брокеров не позволяют торговать облигациями и опционами с одного счета, поэтому чтобы купить опционы, нужно будет ввести денежные средства на отдельный счет. Более того, эти суммы необходимо увеличить на размер комиссии, которую вы уплатите за приобретение облигаций и опционов, а также на величину ежемесячного обслуживания обоих счетов.

Call-опционы: "опасные звоночки"...

Очевидно, даже минимальная сумма получается немаленькой, но есть вариант ее уменьшить. Прежде всего нужно знать, что РТС сам по себе довольно дорогой контракт стоимость одного контракта превышает руб. Аналогичный расчет для Сбербанка и Газпрома дадут вам на порядок меньшие суммы.

Однако если мы целенаправленно выбрали РТС и не собираемся менять инструмент, нам поможет преобразование наших коллов в спред.

опционы облигации екатеринбург опционы

Во-первых, мы возьмем более дешевый Call 90а во-вторых, мы обозначим потолок роста фьючерса продав один из страйков выше. Выбор страйка всегда остается на ваше усмотрение: чем ближе вы возьмете к купленному, тем большую скидку получите, однако тем больше сократите опционы облигации роста прибыли от роста фьючерса и наоборот.

Для примера рассмотрим шорт Call Однако теперь мы опционы облигации и предельную прибыль по конструкции, которую можно посмотреть в аналитике или рассчитать руками. Поскольку РТС долларовый контракт, необходим пересчет в рубли.

Это еще один дополнительный риск стоимость шага цены может измениться вслед за изменением курса долларакоторый необходимо будет исключить, если вам нужен абсолютно безрисковый структурный продукт.